Iberdrola: 50.000 millones de compras en 20 años

Ignacio Galn influenció al grupo a un ritmo frenético hasta convertirlo en uno de los tres gigantes eléctricos más grandes del mundo, y sigue dando saltos.

Ignacio Galn puede enamorarse para bien o para mal, pero tiene algo indiscutible: nunca deja indiferente a nadie. Especialmente a los accionistas de Iberdrola y sus competidores, a los que ha regalado días de honor y martirio. En partes iguales.

En 2021 se cumplirán veinte años desde que Galn fue nombrado consejero delegado de Iberdrola. “Nunca olvides el día en que Iigo de Oriol y el ex presidente de Iberdrola Ybarra me pidieron que me uniera a la empresa”, explicó este mes en un artículo de Harvard Business Review (HBR). Tuvo lugar en el bar restaurante del hotel en el centro de Madrid a las 19 horas con todas las vistas.

Primero, Galn fue nombrado vicepresidente y director general de la compañía en mayo de 2001. Y luego consejero delegado en abril de 2006. Han pasado casi dos décadas desde que este director nació en Villavieja de Yeltes, Salamanca, en 1950. Ha visto cerca de una decena de ministros con poder en el aparato energético en España, cuatro presidentes de gobierno y un número igual de altos ejecutivos de compañías energéticas competidoras.

Galn es el gestor no propietario que lleva más tiempo al frente del Ibex. Posiblemente haya causado innumerables toneladas de filia y fobias. Pero desde lugares extremos y siempre en una frontera imposible para los negocios corporativos que otros ni siquiera se atreven a imaginar, ha creado valor para el negocio. Y es mensurable.

Más que todos los demás

Iberdrola es la compañía energética más grande de España y uno de los tres gigantes eléctricos internacionales. Hace unos días se trataba del valor de mercado de un capital social de 72.000 millones de euros. Hoy, vale cinco veces lo que valía cuando Galon tomó las riendas de la empresa.

La pandemia de Covid, que ha hundido a otras bolsas españolas, ha catapultado a Iberdrola, hoy la segunda empresa del Ibex en España, justo por detrás de Inditex.

En veinte años, Iberdrola ha pasado de la segunda división energética de España para cruzar la primera división, incluso con humillaciones. Hoy es más que Endesa, Naturgy, Repsol, REE y Enags juntas.

También es más valioso que todos los bancos (Santander, BBVA, Caixa, Bankia, Bankinter y Sabadell); y más que las empresas constructoras juntas (Ferrovial, ACS, Acciona, FCC y Sacyr). La pregunta es dónde está el secreto. Una de las primeras decisiones importantes de Galon fue elegir fuentes de energía renovables, lo que era incomprensible hace 20 años para las empresas eléctricas que dependen del carbón y la energía nuclear. “Los competidores pensaban que estaba loco: la energía eólica estaba en su infancia y la energía solar era excesivamente cara, por lo que nadie entendía por qué quería apuntar a la energía renovable”, explicó en HBR.

Visión empresarial

Luego vino la internacionalización a países como Reino Unido o Estados Unidos, algo imposible de imaginar para algunos líderes energéticos españoles que no suelen hablar inglés y consideran que Latinoamérica es la única región natural en la expansión geográfica de España. Independientemente de la perseverancia de Galon o no, a pesar de su éxito o estrategia, si su visión empresarial era generalizada o no, lo cierto es que Iberdrola ha seguido un patrón inconfundible: comprar para crecer y quitar grasa para seguir funcionando. Además, lo ha hecho con el don de ser tan proverbial que parece este mundo y se ama a sí mismo a cada paso.

El anuncio hace unos días de la adquisición de PNM en Estados Unidos con algo más de 7.000 millones de operaciones no es solo un récord en ese país, ya que se trata de la mayor adquisición de Iberdrola en ese mercado. También es un récord económico, ya que se financia con la emisión de un préstamo híbrido de 3.000 millones, que es histórico a nivel europeo.

PNM es el segundo paso en el rápido viaje de adquisiciones del grupo. Bajo el liderazgo de Galni, la compañía ha realizado compras por un total de 50.000 millones de euros, la mayoría de ellas estratégicamente revolucionarias. Con la adquisición de Scottish Power (la mayor adquisición en 2006, 20.000 millones), Iberdrola dio un gran salto a Europa. La adquisición de Energy East en Estados Unidos por 6.400 millones de euros brindó la oportunidad de lanzarse a Norteamérica y engordar al grupo para evitar adquisiciones hostiles durante las amenazas. Con Electron irrumpió en Brasil y con Infigen irrumpió en Australia.

Ventas

La venta de activos no estratégicos también ha sido febril, y en muchos casos plagada de una suerte de suerte mágica que solo tienen los ganadores o quienes la buscan. Las ventas totales superan los 6.000 millones.

Galon rompió moldes cuando comenzó a vender activos que nada tenían que ver con el negocio energético, como Portland Valderribas. De esta forma, se elimina la profunda tradición de las grandes sociedades holding españolas de diversificar hacia otras empresas.

Una de las mayores ventas fue el 8% de Gamesan a Siemens este año con $ 1.1 mil millones. Pocos días antes de que estallara la pandemia y Gamesa colapsara en bolsa. La venta generó una plusvalía de 400 millones de euros, que ha sido una almohada para suavizar el impacto de la pandemia en los resultados a lo largo de este año. Lo mismo sucedió con los contratos de suministro de gas vendidos el año pasado, que se concretaron unas semanas antes de la caída de los precios de los hidrocarburos.

Algunos comparan Iberdrola y Galnia en su conjunto. Como una bici de alta competición con un gran ciclista. Juntos podrán ganar el Tour, Giro y Vuelta. Pero si se paran (o se apartan), caen.