QCOSTARICA – Moody’s Investors Service cambió la perspectiva de la calificación de Costa Rica de negativa a estable. Mientras tanto, Moody’s ha afirmado la calificación B2 a largo plazo y la calificación de bonos no garantizados de Costa Rica.
El cambio a la vista estable refleja:
- La paulatina reducción del déficit y las menores necesidades de financiación se deben a la recuperación económica
- Expectativas de que el programa actual del Fondo Monetario Internacional (FMI) apoyará cambios estructurales en la próxima administración
El fortalecimiento de la calificación B2 de Costa Rica toma en cuenta la riqueza relativa y la dinámica económica del país, compensadas por décadas de índices de deuda pública en aumento.
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Los límites máximos de moneda local y extranjera de Costa Rica se mantienen sin cambios. El límite máximo de Ba1 LC, que es cuatro niveles más alto que la calificación estatal, refleja la intervención limitada del estado en la economía y el respeto por el estado de derecho. El techo de Ba3 FC, dos muescas por debajo del techo de LC, refleja el riesgo de una posible gestión de transferencia y convertibilidad en caso de incumplimiento, dado el alto nivel de dolarización nacional.
Motivos de las evaluaciones
Moody’s predice que el déficit del gobierno general de Costa Rica será del 5,8% del PIB este año, que es una gran cantidad, aunque menor que el resultado del año pasado (8,1% del PIB) y nuestro pronóstico para principios de 2021 (7% del PIB).: de). Los menores déficits se deben a un crecimiento económico más rápido y mayores ingresos. Estos desarrollos han contribuido a reducir las necesidades de financiación de las administraciones públicas y a aliviar las presiones de refinanciación.
El crecimiento del PIB real es del 5% este año y Moody’s prevé un crecimiento del 4% en 2022 a medida que la economía se recupere de la recesión de Covid de 2020. Costa Rica tiene una larga historia de adaptación a los shocks económicos, y la recesión del año pasado fue solo la tercera en más de 50 años. Moody’s espera que Costa Rica vuelva a un crecimiento promedio del 3% después de 2023.
En marzo de este año, el Directorio del FMI aprobó un acuerdo de tres años por $ 1,770 millones (2,8% del PIB) en el marco del Servicio de financiación ampliado (EFF). El programa está dirigido a países que buscan corregir desequilibrios estructurales a largo plazo. La legislatura unicameral de Costa Rica aprobó el programa EFF en julio. La aprobación de la Asamblea General fue una señal importante de apoyo político, ya que 57 de los 57 miembros de la Asamblea votaron a favor de la implementación.
Las próximas elecciones presidenciales de Costa Rica se llevarán a cabo en febrero de 2022 y la nueva administración asumirá el cargo en mayo de 2022. El próximo gobierno heredará el programa existente del FMI, que requiere que cumpla con los objetivos fiscales actuales. Independientemente de la orientación política, Moody’s espera que las autoridades futuras sigan el programa EFF.
En la justificación para reafirmar la calificación B2, Moody’s dice que Costa Rica refleja un equilibrio entre una economía relativamente próspera y dinámica e instituciones relativamente sólidas, y las cifras clave de deuda del país han aumentado considerablemente desde 2010.
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El panorama económico a largo plazo del país sigue siendo sólido, con la economía pasando de las exportaciones agrícolas simples al turismo, la manufactura ligera y, más recientemente, la subcontratación comercial y las exportaciones de tecnología médica.
Costa Rica también se compara favorablemente con otros países de la región en términos de medidas como la eficiencia del gobierno, el estado de derecho y el control de la corrupción. La democracia de Costa Rica es la más antigua de la región.
Las calificaciones B2 de Costa Rica también reflejan las dificultades políticas de manejar grandes déficits durante la última década, elevando la deuda del 28% del PIB en 2010 al 70% proyectado este año. La relación deuda / PIB de Costa Rica se encuentra entre las más altas de todas las estimadas. Y la deuda del país es particularmente baja, con los pagos de intereses que representan más del 30 por ciento de todos los ingresos del gobierno, uno de los más altos entre los estados respetados.
Una carga elevada de tipos de interés aumenta los riesgos financieros de un país en caso de un aumento repentino o brusco de los tipos de interés.
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